一、预警的酝酿
清仓后的第三天，贝西克坐在书房里，面对着三块显示屏，陷入了长时间的思考。
他在系统日志中写道：“我已经完成了清仓，账户安全了。但我的粉丝们呢？那些信任我、跟随我策略的人呢？他们还在市场中，还在牛市的狂欢中，浑然不觉危险的临近。
我有责任，告诉他们真相。即使这个真相，会让他们感到不安，会让他们质疑我的动机，甚至会让他们对我恶语相向。”
他决定，写一份详细的牛熊转换预警报告，公开发布在自己的网站上。
二、预警的分析
贝西克花了整整两天时间，撰写这份预警报告。
报告的开头，他写道：“我很少对市场走势做出明确的预测。因为我知道，预测市场，是最愚蠢的行为。但这一次，我决定破例。
不是因为我有未卜先知的能力，而是因为我的交易系统，发出了强烈的信号。这些信号，在过去八年中，只出现过三次。每一次出现后，市场都发生了重大的趋势转变。”
报告中，他从四个维度，分析了当前市场的风险：
第一，估值维度。
“当前沪深300指数的市盈率为18.5倍，处于历史估值的85%分位。换句话说，现在的估值，比过去85%的时间都要贵。从历史经验看，当市盈率超过18倍时，市场在未来12个月内下跌的概率超过70%。”
第二，资金维度。
“融资余额，已经达到了1.8万亿元，创下近五年新高。散户开户数，连续三个月超过200万户。新基金发行规模，单月突破5000亿元。这些数据，都表明市场情绪已经极度亢奋。而极度亢奋，往往是顶部的重要特征。”
第三，技术维度。
“周线级别，MACD指标出现了顶背离。日线级别，RSI指标连续三周处于70以上的超买区域。成交量在放大，但价格上涨的力度在减弱。这些都是典型的顶部信号。”
第四，宏观维度。
“央行已经开始收紧货币政策。M2增速，从年初的12%降到了现在的9%。利率，在缓慢上行。历史上，每一次货币政策的收紧，都会导致市场出现一轮调整。”
报告的最后，